菲律宾成功发行了熊猫债，这是中菲金融合作的新篇章，此次发行的债券总额为10亿元人民币（约合2.3亿比索），期限5年、7年期两个品种的利率分别为4%和6%，该笔资金将用于支持当地基础设施建设等项目的发展。“通过这次交易”，中国银行表示，“我们希望进一步深化与东南亚国家的经济联系”，这一举措不仅有助于促进双方在金融市场上的交流与合作；同时也展示了中国经济实力以及对外开放姿态下对国际市场的影响力日益增强。”

• 在全球化日益加深的今天，国家间的经济联系愈发紧密，作为“一带一路”倡议的重要参与国之一——东南亚明珠般的存在—菲律宾正通过一系列创新举措深化与中国的经贸关系。“熊猫债券”（Panda Bonds）作为一种特殊的国际融资工具便在这一背景下应运而生并迅速成为两国合作的亮点项目之首。《2019年中华人民共和国政府和东盟关于进一步推进中国- 东印度群岛（ASEAN）- 中国建设自由贸易区升级议定书》签署后不久，“大龙洞计划”——即以基础设施、能源等领域的合作为一个重要组成部分的中长期发展规划被提出；而其中最具标志性的一环便是首次由一海外主权实体发行的面向中国市场的人民币计价债务证券——“凤凰城高速公路发展有限公司人民币计价的绿色企业级‘小’型公募公司制可转股永续次位无固定期限高收益率固定利率浮动息差非保本浮动利息支付方式特别国债”，也就是我们常说的 “小熊”，本文将深入探讨这一事件背后的意义及其对未来双方金融市场互动的影响力及挑战所在 。 #### 一、“何为 ‘ 小 ’ 之争”：理解其独特之处 在全球范围内看 ， 以美元或欧元为主要交易货币 的传统外 国 主权 级 别 发 行 人 所发 起 并 向 本土 外 资 金 市场 出售 自 已 国家 或 地 区 公信 力背 书 下 标 明 其 特 定 用 处 （ 如 ：基 建设 、能 源 开采 ） 且 由 该 类 项 日 收 入 作 为 还款来源保证支持所借资金偿付能力 及信用评级级别较高且流动性好但成本相对较低 ； 而所谓 ” PANDA BONDS " 则 是指由中国境内注册机构直接向境内外投资者公开发行并以人民 计价结算的非外国官方统计数据内含内容物如股票形式筹集所需资本金用于满足国内需求或者对外投资活动时使用到的一种特殊类型境外筹资手段 . 它不仅打破了以往仅限于欧美市场主导格局 , 也让更多新兴市场经济体有了更灵活便捷地获取外部资源途径. 对于此次马来西亚马尼拉市属下一家国有企业 —— Phoenix City Development Corporation (PCDC) 首度成功在中国大陆市场上募集高达5亿元规模(约7634万美元 )人名纸质化产品而言, 这无疑是一个历史性的突破:它标志着亚洲地区尤其是东南亚区域开始积极拥抱RMB国际化进程; 同时对于推动双边乃至多极间互利共赢合作关系具有深远影响力和示范效应." ###### 二、" 双赢"战略布局 : 中方视角下的考量 从中央层面来看," 大 龙 同 ''规划框架 内包含着诸多旨在促进区域内互联互通以及共同繁荣发展的宏伟蓝图 ; 其中就包括利用跨境投融 通渠道来加速基础设施建设步伐从而带动整个产业链条上下游协同进步 ." 通过引入像 PC DC 这样有实力且有意愿进行 R MB结 算业务的企业主体进入内地资本市场可以更好地发挥我国政策引导作用同时也能有效降低因汇率波动带来风险给相关各方造成损失可能发生概率.”此外从长远角度考虑还利于逐步提升我 方在国际上影响力进而巩固我们在全球经济治理体系当中地位。”因此可以说这次行动不仅是单纯意义上的一次简单商业行为更是展现出了大国风范和中国智慧如何巧妙运用自身优势去帮助其他国家和地区实现可持续发展目标的一个缩影。" 三者共舞": 多重因素促成的机遇窗口 虽然说本次操作本身已经足够吸引眼球但是背后支撑起这番盛景却并非单一原因所致而是多重利好叠加结果体现出来:" 第一是当前国内外环境变化促使各国更加重视多元化外汇储备管理策略选择问题上来;" 第二则是得益于近年来中国经济持续稳定增长使得越来越多海外资金融机构愿意把目光投向这片充满活力土地上面寻找机会开展各类新型金融服务模式探索尝试工作;' 第三点则在于随着技术不断革新特别是区块链技术和数字货...